День 83: У Nextdoor есть 100 миллионов долларов на выкуп акций. Так почему же компания не покупает?
Сегодня 83-й день моего продолжающегося исследования Nextdoor.
Сегодня я хочу поговорить о другом:
Акции NXDR.
В частности, если руководство Nextdoor считает, что компания недооценена, и твердо верит в правильность выбранного направления, почему оно не скупает собственные акции по этим ценам?
Прежде чем кто-нибудь начнет писать в комментариях исправления, позвольте мне самому внести свою поправку.
У Nextdoor действительно есть программа выкупа акций.
И она приобрела акции.
Согласно документам Nextdoor, поданным в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC), в течение первых шести месяцев 2026 года компания выкупила и аннулировала приблизительно 17 миллионов акций на сумму 28,7 миллиона долларов, по средней цене 1,69 доллара за акцию.
Но вот что меня особенно заинтересовало:
Во втором квартале 2026 года компания Nextdoor не выкупила ни одной акции.
По состоянию на 30 июня у компании оставалось 100 миллионов долларов в рамках действующей программы выкупа акций.
Поэтому мой вопрос не в следующем:
Почему в Nextdoor нет программы выкупа недвижимости?
Мой вопрос:
Почему вы не используете его сейчас?
По данным Nextdoor, на конец второго квартала компания располагала денежными средствами, эквивалентами денежных средств и рыночными ценными бумагами на сумму 378 миллионов долларов
Совет директоров уже одобрил выделение до 100 миллионов долларов на выкуп акций до июня 2028 года.
Между тем, в последнее время акции NXDR торгуются в диапазоне чуть более 2 долларов.
Если руководство считает, что стратегия Nextdoor работает...
Если руководство считает, что рынок недооценивает компанию...
Если руководство считает, что все эти новые продукты, инициативы для малого бизнеса, функции искусственного интеллекта и рекламные стратегии создадут существенную ценность в будущем...
Почему бы не рассматривать покупку собственных акций как привлекательный способ использования хотя бы части разрешенного к выпуску капитала?
Вкладывайте деньги в свои подкасты
Я видел, как Нирав Толиа участвовал в различных подкастах.
Я слышал это видение.
Я ознакомился с пресс-релизами.
Я видел, как Nextdoor позиционирует себя как «незаменимая сеть для жителей района»
Хорошо.
Покажите мне уверенность в капитале.
Значительная выкупка акций по цене, которую руководство действительно считает существенно ниже внутренней стоимости, может произвести совершенно иное впечатление, чем очередное интервью в подкасте.
Там написано:
Мы считаем, что наши акции стоят больше этой суммы.
И мы готовы вложить деньги компании в поддержку этой веры.
Сама компания Nextdoor выдвинула практически точно такой же аргумент, когда объявила о своей первоначальной программе выкупа акций в 2022 году, заявив, что план отражает уверенность в ее стратегии и убеждение в том, что рыночная оценка не отражает потенциал компании.
Итак, во что сегодня верит руководство ?
Затем есть компенсация в виде акций
Есть и другая сторона этого спора.
Компания Nextdoor сообщила о выплатах в виде акций в размере приблизительно 14,9 млн долларов США во втором квартале 2026 года
Компенсация акциями не обязательно является чем-то плохим. Она чрезвычайно распространена в технологических компаниях и может способствовать согласованию интересов сотрудников и руководителей с интересами акционеров.
Однако акционерам все же следует поинтересоваться, что произойдет с их долей владения по мере выплаты им компенсаций в виде акций с течением времени.
Разбавление имеет значение.
Если вы выпускаете акции для сотрудников и руководителей, в то время как стоимость акций падает, у акционеров есть все основания задаться вопросом, компенсируют ли выкупы акций это снижение стоимости акций в достаточной мере и обеспечивает ли вознаграждение те результаты, за которые платят акционеры.
Для меня это особенно важно, когда мы обсуждаем вознаграждение руководителей.
Я неоднократно задавался вопросом, насколько вознаграждение Нирава Толиа соответствует ценности, которую компания приносит акционерам.
Вот ещё один способ, которым руководство может продемонстрировать уверенность:
Покупайте акции.
Представьте себе послание
Забудьте на мгновение об очередном релизе Business Wire.
Представьте, что компания Nextdoor объявляет, что руководство считает акции NXDR существенно недооцененными и поэтому намерено эффективно использовать имеющийся лимит на выкуп акций в размере 100 миллионов долларов.
На такое заявление я бы обратил внимание как акционер.
Не потому, что выкуп акций волшебным образом исправляет ситуацию в компании.
Нет.
Сама компания Nextdoor предупреждает инвесторов, что выкуп акций не гарантирует увеличения долгосрочной акционерной стоимости и что он сокращает денежные средства, доступные для других целей.
Это справедливо.
Если Nextdoor может инвестировать 1 доллар внутри компании и при этом получить значительно большую долгосрочную акционерную стоимость, чем 1 доллар, то стоит инвестировать этот доллар в бизнес.
Но что, если руководство считает, что собственные акции представляют собой одно из лучших предложений на рынке компании?
Купите это.
Это распределение капитала.
На самом деле это вопрос уверенности
Второй квартал для Nextdoor оказался не таким уж плохим.
Выручка выросла на 15% по сравнению с предыдущим годом и составила 75 миллионов долларов.
Еженедельное количество активных пользователей платформы достигло 22,9 миллиона.
Скорректированная EBITDA составила приблизительно 10 миллионов долларов.
Чистый убыток по стандартам GAAP значительно сократился и составил приблизительно 2 миллиона долларовпо сравнению с 15 миллионами долларов годом ранее.
По итогам июня компания располагала денежными средствами, эквивалентами денежных средств и рыночными ценными бумагами на сумму приблизительно 378 миллионов долларов
Это реальные улучшения.
Вот что я хочу понять:
Если руководство считает, что эти улучшения — начало чего-то гораздо большего, почему Nextdoor не выкупила ни одной акции во втором квартале?
У вас уже есть разрешение.
У вас значительные ликвидные ресурсы.
Вы уже покупали акции раньше.
И цена акций по-прежнему остается на уровне, который разочаровывает таких акционеров, как я.
День 83
Я всё ещё жду два подробных исследования от Insights.
Я по-прежнему сомневаюсь в эффективности стратегии монетизации малого бизнеса.
Я по-прежнему сомневаюсь в эффективности корпоративных коммуникаций.
Я по-прежнему сомневаюсь в компетентности руководства.
А теперь я задам еще один вопрос Нираву Толиа и форуму Nextdoor:
Вы санкционировали выделение 100 миллионов долларов на выкуп акций NXDR.
При таких ценах чего вы ждете?
Если руководство верит в правильность выбранного направления развития Nextdoor, я хотел бы видеть, что эта уверенность демонстрируется не только словами, подкастами и пресс-релизами.
Продемонстрируйте свою позицию акционерам посредством принимаемых решений.
В конечном счете, уверенность – это не то, что руководство говорит о компании.
Всё зависит от того, на что готово руководство компании в отношении её капитала.
Следите за продолжением моего исследования проекта Nextdoor на NielFlamm.com/blog.
День 82: Nextdoor снова устраивают четырехдневные выходные?
Сегодня 82-й день.
Я всё ещё здесь.
Продолжаем привлекать пользователей.
Продолжаю переговоры с компаниями.
Вопросы по-прежнему остаются актуальными для инвесторов.
Продолжаю документировать своё разочарование в Nextdoor.
А что насчет Nextdoor?
Что ж, на мой взгляд, похоже, компания будет придерживаться знакомой стратегии коммуникаций:
Сегодня пятница, перед выходными в честь Дня труда. Всё очень затихло.
Сегодня я не видел ни одной новой публикации в корпоративных каналах связи Nextdoor.
От генерального директора Нирава Толиа никаких новых заявлений.
А как же те два подробных исследования Insights, которые я запрашивал?
И всё.
Но у меня есть кое-какие замечательные новости.
Компания NXDR подорожала на один цент! 🎉
На момент написания этого текста акции NXDR выросли примерно на.. $0.01.
По крайней мере, он не сломался.
За 82 дня я научился ценить мелочи жизни.
По одной копейке за раз, друзья.
Конечно, цена в один цент за один торговый день мало что говорит о долгосрочной стоимости компании или доверии инвесторов. Важно устойчивое развитие и то, создают ли решения руководства в конечном итоге ценность для акционеров.
Получим ли мы ответ от Nextdoor в День труда?
Моё предположение?
Скорее всего, нет.
Посмотрим в понедельник.
Но мне интересно: насколько сложно корпоративному отделу коммуникаций запланировать публикацию к Дню труда заранее?
Вам ведь совсем не нужен человек, который сидит за столом в понедельник утром и печатает:
«С Днём труда!»
Запланируйте это.
Идите и насладитесь барбекю.
Проблема решена.
Затем наступит вторник.
Возможно, мы получим еще одно прекрасно оформленное сообщение о проверенных соседях, надежных рекомендациях, местных предприятиях, повышающих узнаваемость бренда, и о том, как Nextdoor укрепляет сообщества.
Таков посыл.
Мне интересно, что происходит под ним.
Потому что более важные вопросы всё ещё остаются открытыми
Как растущая монетизация взаимодействия между малым бизнесом и компаниями на платформе Nextdoor повлияет на те предприятия, которые помогли создать местную ценность этой платформы?
Где те два подробных исследования Insights, которые, согласно предыдущим постам в блоге Nextdoor, читателям предлагалось запросить?
Как вознаграждение руководителей соотносится с устойчивым созданием акционерной стоимости?
Когда компания Nextdoor перейдет от сокращения убытков к обеспечению стабильной прибыльности и ценности, на которые в конечном итоге рассчитывают акционеры?
А когда же кто-то просто говорит:
«Нил, давай поговорим»
Вот что меня продолжает удивлять.
Всё могло сложиться совсем иначе
Я уже говорил об этом раньше, но с каждым днем это становится все более актуальным.
Если бы кто-нибудь из Nextdoor просто связался со мной почти год назад, сомневаюсь, что сегодня я был бы так заинтересован в документировании процесса привлечения к ответственности.
Не потому, что им нужно было со мной соглашаться.
Не потому, что я ожидал особого отношения.
Не потому, что один телефонный звонок волшебным образом разрешает все разногласия.
Потому что кто-нибудь обязательно продемонстрировал бы нечто невероятно простое:
Ответственность.
«Мы вас слышим»
«Мы не согласны»
«Вот почему»
«Вот что мы можем сделать»
«Вот чего мы не можем сделать»
Это и есть общение.
Вместо этого я потратил месяцы на документирование того, что происходит, когда вопросы остаются без ответа, коммуникация нарушается, а недовольный акционер начинает проявлять все больший интерес к выяснению причин.
И вот мы здесь.
День 82.
Нет, меня не интересует роль «клавиатурного воина»
Читая все эти посты, человек может подумать:
Этот парень просто любит ссориться с людьми в интернете.
На самом деле, я бы гораздо больше предпочёл поговорить.
Лично.
По телефону.
Посредством веб-конференции.
Я даже сделаю это приятным.
Давайте устроим виртуальное свидание за чашечкой кофе ☕
Любой пользователь Nextdoor, желающий обсудить то, что я документирую, может связаться со мной.
Я уже предоставлял эту информацию ранее, и она доступна на моем веб-сайте.
Электронная почта: niel@nielflamm.com
Телефон: (843) 212-6824
Нирав, отдел коммуникаций, связей с инвесторами, аналитики — или кто-то другой в Nextdoor:
Поднимите трубку. Отправьте электронное письмо. Запланируйте видеозвонок.
Кофе за мой счёт.
Ну, технически, мой кофе за мой счёт. Ваш — за ваш счёт.
Приятных выходных!
Возможно, Nextdoor меня удивит в понедельник.
Возможно, будет пост ко Дню труда.
Может быть, кто-нибудь пришлет исследования.
Возможно, у меня зазвонил телефон.
Возможно, NXDR подорожает еще на один цент.
На данном этапе возможно всё.
Потому что почти год назад одного разговора могло быть достаточно.
Сегодня 82-й день.
Приглашение остается в силе.
Давайте поговорим.
Информация о восстановлении: пузырь, кровеносные сосуды и затвердевшая рука
Сегодня был мой контрольный осмотр через неделю после удаления силиконового масла из левого глаза, и, видимо, моей истории выздоровления не хватало еще одного поворота сюжета.
Во-первых, простое обновление.
На моей руке появляется корочка.
Это звучит отвратительно, потому что, честно говоря, выглядит отвратительно. Ссадины от моего столкновения с протезом, гравитацией и ковром продолжают покрываться коркой. Технически, возможно, всё заживает, но с эстетической точки зрения мы всё ещё очень далеки от рекламы Neutrogena.
А теперь вернёмся к глазу.
Последние несколько дней я говорил о горизонте, заправке для салата, затмении и, совсем недавно, об этой полупрозрачной точке или пузыре, плавающем в моем поле зрения.
Естественно, это был один из вопросов, которые я хотел задать на сегодняшнем приеме.
Благая Весть
Врач осмотрел мой глаз и не увидел полупрозрачной точки, которую вижу я.
Хорошо. Это обнадеживает.
По всей видимости, то, что я вижу, – это не что-то очевидное, что сидит там и машет ему рукой из моего глазного яблока.
Плохие новости
Он сказал, что то, что я вижу, может быть воздушным пузырьком.
Итак, после того, как я целую неделю описывал свой глаз как кабину пилота самолета, оказывается, здесь, возможно, буквально присутствует воздух.
В это невозможно поверить.
Горизонт сужается. Заправка для салата исчезает. Затмение пришло и прошло.
Теперь у меня, возможно, есть свой собственный крошечный пузырьковый уровень.
👁️🫧
А потом пришли действительно плохие новости
Вот эта часть разговора меня не особенно обрадовала.
Врач обеспокоен состоянием кровеносных сосудов в задней части моего глаза и считает, что мне могут потребоваться инъекции в глаз для предотвращения дальнейшего кровотечения или проблем с этими сосудами.
Да.
Выстрелы. В. Мой. Глаз.
Я пережил ампутацию.
Я проходил диализ.
Мне сделали операцию на сетчатке.
Мне в глаз ввели силиконовое масло.
Мне удалили силиконовое масло из глаза.
И почему-то фраза "инъекция в глаз" до сих пор привлекает мое внимание.
Я не утверждаю, что это точно произойдёт. Это лишь вариант, который мы сейчас обсуждаем, и посмотрим, как будут развиваться события дальше.
В настоящий момент я продолжаю процесс восстановления и очень внимательно прислушиваюсь к тому, что вижу, а что нет.
Хорошая новость в том, что я вижу лучше, чем сразу после операции.
Этот странный полупрозрачный пузырь всё ещё витает в воздухе.
Рука продолжает превращаться в одну гигантскую, покрытую коркой рану.
И, судя по всему, мой левый глаз решил, что одной операции недостаточно для этого блога.
Следите за обновлениями.
При таком раскладе, завтра у меня в глазу, возможно, появится Wi-Fi.
Мне не показалось — это не парковочное место
После диализа я проехал 30 минут до клиники Retina Consultants of South Carolina в городе Лэдсон, чтобы пройти обследование у офтальмолога.
По всей видимости, на парковке решили проверить мое зрение раньше, чем это смог сделать врач.
Я увидел автомобиль, припаркованный в месте, которое на самом деле не было парковочным, невероятно плотно прижатый к соседним машинам. Не уверен, что фотографии в полной мере передают, насколько мало места оставалось между автомобилями.
Возможно, это было частью моего осмотра глаз:
«Нил, ты можешь опознать автомобиль, припаркованный с нарушением правил?»
Да. Да, я могу.
Эта сцена напомнила мне случай, произошедший много лет назад после деловой поездки. В тот момент я был не в состоянии ни физического, ни эмоционального трезвости.
Я вернулся на долгосрочную парковку в аэропорту О'Хара, вышел из поезда и спустился по лестнице. Моя машина стояла неподалеку, что должно было стать приятным сюрпризом после путешествия.
Вместо этого кто-то припарковался рядом со мной на несуществующем месте. Их машина стояла так близко к моей, что я не мог открыть водительскую дверь.
Мне пришлось забраться в машину через пассажирское сиденье — все мои 160 килограммов, по меньшей мере, — и протиснуться через центральную консоль на водительское сиденье.
Но прежде чем это сделать, я дал водителю, незаконно припарковавшему машину, повод перекрасить её.
Это был не самый лучший момент в моей жизни.
Позвольте мне внести ясность: повреждение чьей-то машины было неправильным. Их ужасная парковка не оправдывала мою реакцию. Эта история не является советом или чем-то, чему я радуюсь. Это просто честный пример того, каким я был в то время и как плохо я справлялся с гневом и разочарованием.
Сегодня я реагирую иначе.
Я делаю снимок. Я пишу пост в блоге. Я указываю на проблему, не усугубляя её — и не добавляя в чей-то календарь запись на автосервис.
Тем не менее, парковаться на несуществующем месте, оставляя едва достаточно места для посадки других водителей в свои автомобили, — это эгоистично. Вы не знаете, имеет ли человек рядом с вами ограниченную подвижность, пользуется ли он инвалидным креслом или протезом, или физически не может пролезть через пассажирский бок.
И никто — особенно после диализа и по дороге на прием к офтальмологу — не должен заниматься гимнастикой на парковке только потому, что вы решили, что разметка — это всего лишь рекомендации.
Возможно, мое зрение еще не восстановилось, но даже я смог разглядеть, что это не парковочное место.
Будьте лучше, люди. Будьте лучше.
Блокировка от генерального директора: что на самом деле означает эта блокировка?
Недавно я писал о том, как меня заблокировал на X соучредитель и генеральный директор Nextdoor Нирав Толиа.
И, снова взглянув на этот экран, я начал размышлять о психологии самой блокировки.
Диагноз Нираву не поставлен.
Не делаю вид, что знаю, о чём он думает.
Я не утверждаю, что каким-то образом проникла ему в голову.
Потому что я этого не делал.
Но меня это поведение очень интересует.
Почему кто-то блокирует критика?
Объяснений может быть множество.
Возможно, Нирав считает, что я повторяюсь.
Возможно, ему не нравится мой подход.
Возможно, он не хочет, чтобы под его постами появлялась критика.
Возможно, дело в управлении репутацией.
Возможно, он сочтет мои комментарии оскорбительными.
Возможно, он просто решил: « Я больше не хочу иметь дело с этим парнем».
И знаете что?
Это его право.
Это его аккаунт в X. Он может меня заблокировать.
Но вот что делает это интересным:
Я не какой-то случайный человек, выкрикивающий в его адрес оскорбления. Я акционер, задающий вопросы о компании, акциями которой я владею.
Я поставил под сомнение руководство Nextdoor.
Я ставил под сомнение размер вознаграждения руководителей.
Я поставил под сомнение коммуникацию компании.
Я ставил под сомнение модерацию и проверку.
Я поставил под сомнение отношение к малому бизнесу и его монетизацию.
Я поставил под сомнение прозрачность проводимых исследований.
Я поставил под сомнение, создает ли эта стратегия достаточную ценность для акционеров.
Эти вопросы не исчезли из-за того, что мой аккаунт пропал из ленты Нирава на X.
С психологической точки зрения, чего достигает блок?
Вот здесь-то и начинается самое интересное, без всяких ухищрений в роли психолога-любителя.
Блокировка создает границу.
Это устраняет нежелательное взаимодействие.
Это даёт человеку больший контроль над тем, что появляется в его среде в социальных сетях.
Это может снизить подверженность критике.
Это может положить конец взаимодействию, которое кто-то больше не считает продуктивным.
Да, и в некоторых обстоятельствах избегание также может быть реакцией на неприятную информацию.
Какой из них здесь подходит?
Понятия не имею.
И если Нирав мне не скажет, то никто другой не скажет.
Именно поэтому я не собираюсь называть его психологически неуверенным, ставить диагноз нарциссизма или утверждать, что обнаружила какую-то глубокую эмоциональную рану.
Это были бы домыслы, замаскированные под анализ.
Вместо этого я сосредоточусь на том, что действительно можно задокументировать:
Он меня заблокировал.
А я задам, как мне кажется, гораздо более интересный вопрос.
Почему?
Динамика власти — это нечто захватывающее
Подумайте о людях, которые здесь задействованы.
С одной стороны — Нирав Толиа.
Соучредитель и генеральный директор Nextdoor.
Предприниматель.
Приглашенный «акула» в программе «Shark Tank».
Гость подкаста.
Руководитель публичной компании.
Человек, имеющий доступ к специалистам по корпоративным коммуникациям, связям с инвесторами, юристам, возможностям взаимодействия со СМИ и значительной публичной платформе.
С другой стороны:
Мне.
Один акционер.
Один блог.
Отдела коммуникаций нет.
Команда по связям с инвесторами отсутствует.
Стратегия распространения через Business Wire отсутствует.
Всего лишь вопросы, скриншоты, общедоступная информация и, судя по всему, впечатляющая настойчивость.
Однако именно меня нужно было исключить из разговора.
Мне это кажется очень интересным.
Возможно, это просто управление репутацией
Существует также объяснение, для которого практически не требуется никаких психологических знаний.
Возможно, Нираву просто не хочется, чтобы настойчивый критик оставлял негативные комментарии под его публичными постами.
Это не обязательно означает неуверенность в себе.
Вполне возможно, это просто управление репутацией.
Однако, если это так, то передо мной возникает еще один интересный вопрос.
Nextdoor — это компания, вся деятельность которой, как утверждается, сосредоточена на общении, создании сообществ и установлении связей.
Компания хочет, чтобы соседи общались друг с другом.
Цель состоит в том, чтобы соседи рекомендовали вам те или иные заведения.
Цель состоит в том, чтобы предприятия взаимодействовали с местными сообществами.
Цель состоит в том, чтобы люди обменивались мнениями.
Но что происходит, когда разговор становится неприятным для человека, возглавляющего компанию?
По всей видимости, по крайней мере в моем случае:
Блокировать.
В этом есть определенная ирония.
Вот чего не удается достичь этому блоку
Это никак не повлияет на финансовые результаты Nextdoor.
Это не приведет к росту цены акций NXDR.
Это не отвечает на мои вопросы о вознаграждении руководителей.
Это не объясняет стратегию Nextdoor.
Это не решает моих проблем, связанных с монетизацией малого бизнеса.
Он не предоставляет подробные аналитические данные, которые я запрашивал.
Это не решает мои проблемы, связанные с коммуникацией, прозрачностью или подотчетностью.
И это, безусловно, не укрепляет мою уверенность в руководстве Nextdoor.
Это позволяет достичь лишь одной цели:
Я не могу взаимодействовать с аккаунтом Нирава (X).
Хорошо.
Я выживу.
Вопросы гораздо шире, чем просто учетная запись X
Именно здесь, как мне кажется, генеральные директора — да и вообще любые руководители — сталкиваются с интересным выбором, когда речь идет о постоянной критике.
Вы можете ответить на этот вопрос.
Можете не обращать на это внимания.
Вы можете это оспорить.
Вы можете объяснить, почему это неправильно.
Вы можете предоставить доказательства, которые это опровергают.
Вы даже можете решить, что этот критик не стоит вашего времени.
Все варианты законны.
Но блокировка пользователя не опровергает критику.
Именно поэтому меня не особо интересует, можно ли назвать Нирава "очень обидчивым"
Мне интересно, ошибаюсь ли я.
Покажите мне.
Если стратегия лидерства Nextdoor работает, покажите акционерам результаты.
Если стратегия монетизации улучшает качество жизни в районе, покажите нам это.
Если вознаграждение руководителей соответствует созданию акционерной стоимости, объясните это.
Если моя интерпретация корпоративной культуры Nextdoor совершенно неверна, объясните почему.
Если подробные исследования, на подготовку которых я потратил более 80 дней, недоступны, просто скажите об этом.
Это содержательные ответы.
Блок таковым не является.
Возможно, я задел за живое. А может, и нет.
Могла ли моя критика разозлить Нирава?
Конечно.
Может быть, ему просто надоело видеть мое имя?
Абсолютно.
Мог ли кто-то, отвечающий за его присутствие в социальных сетях, решить, что заблокировать меня — это самое простое решение?
Возможный.
Может быть, дело не в чем-то более сложном, чем «Я больше не хочу, чтобы этот парень оставлял здесь комментарии»?
Ага.
В этом-то и суть.
Я не знаю, почему Нирав Толиа меня заблокировал.
Но меня это решение очень заинтересовало.
Я являюсь акционером и постоянно задаю неудобные вопросы о руководстве, вознаграждении руководителей, результатах деятельности компании и акционерной стоимости.
Является ли причиной блокировки разочарование, стремление к улучшению репутации, нарушение личных границ или просто желание не видеть мою критику, знает только Нирав.
Оно не даёт ответов на эти вопросы.
И это для меня самое важное.
На расстоянии целого квартала.