Сегодня 83-й день моего продолжающегося исследования Nextdoor.
Сегодня я хочу поговорить о другом:
Акции NXDR.
В частности, если руководство Nextdoor считает, что компания недооценена, и твердо верит в правильность выбранного направления, почему оно не скупает собственные акции по этим ценам?
Прежде чем кто-нибудь начнет писать в комментариях исправления, позвольте мне самому внести свою поправку.
У Nextdoor действительно есть программа выкупа акций.
И она приобрела акции.
Согласно документам Nextdoor, поданным в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC), в течение первых шести месяцев 2026 года компания выкупила и аннулировала приблизительно 17 миллионов акций на сумму 28,7 миллиона долларов, по средней цене 1,69 доллара за акцию.
Но вот что меня особенно заинтересовало:
Во втором квартале 2026 года компания Nextdoor не выкупила ни одной акции.
По состоянию на 30 июня у компании оставалось 100 миллионов долларов в рамках действующей программы выкупа акций.
Поэтому мой вопрос не в следующем:
Почему в Nextdoor нет программы выкупа недвижимости?
Мой вопрос:
Почему вы не используете его сейчас?
По данным Nextdoor, на конец второго квартала компания располагала денежными средствами, эквивалентами денежных средств и рыночными ценными бумагами на сумму 378 миллионов долларов
Совет директоров уже одобрил выделение до 100 миллионов долларов на выкуп акций до июня 2028 года.
Между тем, в последнее время акции NXDR торгуются в диапазоне чуть более 2 долларов.
Если руководство считает, что стратегия Nextdoor работает...
Если руководство считает, что рынок недооценивает компанию...
Если руководство считает, что все эти новые продукты, инициативы для малого бизнеса, функции искусственного интеллекта и рекламные стратегии создадут существенную ценность в будущем...
Почему бы не рассматривать покупку собственных акций как привлекательный способ использования хотя бы части разрешенного к выпуску капитала?
Вкладывайте деньги в свои подкасты
Я видел, как Нирав Толиа участвовал в различных подкастах.
Я слышал это видение.
Я ознакомился с пресс-релизами.
Я видел, как Nextdoor позиционирует себя как «незаменимая сеть для жителей района»
Хорошо.
Покажите мне уверенность в капитале.
Значительная выкупка акций по цене, которую руководство действительно считает существенно ниже внутренней стоимости, может произвести совершенно иное впечатление, чем очередное интервью в подкасте.
Там написано:
Мы считаем, что наши акции стоят больше этой суммы.
И мы готовы вложить деньги компании в поддержку этой веры.
Сама компания Nextdoor выдвинула практически точно такой же аргумент, когда объявила о своей первоначальной программе выкупа акций в 2022 году, заявив, что план отражает уверенность в ее стратегии и убеждение в том, что рыночная оценка не отражает потенциал компании.
Итак, во что сегодня верит руководство ?
Затем есть компенсация в виде акций
Есть и другая сторона этого спора.
Компания Nextdoor сообщила о выплатах в виде акций в размере приблизительно 14,9 млн долларов США во втором квартале 2026 года
Компенсация акциями не обязательно является чем-то плохим. Она чрезвычайно распространена в технологических компаниях и может способствовать согласованию интересов сотрудников и руководителей с интересами акционеров.
Однако акционерам все же следует поинтересоваться, что произойдет с их долей владения по мере выплаты им компенсаций в виде акций с течением времени.
Разбавление имеет значение.
Если вы выпускаете акции для сотрудников и руководителей, в то время как стоимость акций падает, у акционеров есть все основания задаться вопросом, компенсируют ли выкупы акций это снижение стоимости акций в достаточной мере и обеспечивает ли вознаграждение те результаты, за которые платят акционеры.
Для меня это особенно важно, когда мы обсуждаем вознаграждение руководителей.
Я неоднократно задавался вопросом, насколько вознаграждение Нирава Толиа соответствует ценности, которую компания приносит акционерам.
Вот ещё один способ, которым руководство может продемонстрировать уверенность:
Покупайте акции.
Представьте себе послание
Забудьте на мгновение об очередном релизе Business Wire.
Представьте, что компания Nextdoor объявляет, что руководство считает акции NXDR существенно недооцененными и поэтому намерено эффективно использовать имеющийся лимит на выкуп акций в размере 100 миллионов долларов.
На такое заявление я бы обратил внимание как акционер.
Не потому, что выкуп акций волшебным образом исправляет ситуацию в компании.
Нет.
Сама компания Nextdoor предупреждает инвесторов, что выкуп акций не гарантирует увеличения долгосрочной акционерной стоимости и что он сокращает денежные средства, доступные для других целей.
Это справедливо.
Если Nextdoor может инвестировать 1 доллар внутри компании и при этом получить значительно большую долгосрочную акционерную стоимость, чем 1 доллар, то стоит инвестировать этот доллар в бизнес.
Но что, если руководство считает, что собственные акции представляют собой одно из лучших предложений на рынке компании?
Купите это.
Это распределение капитала.
На самом деле это вопрос уверенности
Второй квартал для Nextdoor оказался не таким уж плохим.
Выручка выросла на 15% по сравнению с предыдущим годом и составила 75 миллионов долларов.
Еженедельное количество активных пользователей платформы достигло 22,9 миллиона.
Скорректированная EBITDA составила приблизительно 10 миллионов долларов.
Чистый убыток по стандартам GAAP значительно сократился и составил приблизительно 2 миллиона долларовпо сравнению с 15 миллионами долларов годом ранее.
По итогам июня компания располагала денежными средствами, эквивалентами денежных средств и рыночными ценными бумагами на сумму приблизительно 378 миллионов долларов
Это реальные улучшения.
Вот что я хочу понять:
Если руководство считает, что эти улучшения — начало чего-то гораздо большего, почему Nextdoor не выкупила ни одной акции во втором квартале?
У вас уже есть разрешение.
У вас значительные ликвидные ресурсы.
Вы уже покупали акции раньше.
И цена акций по-прежнему остается на уровне, который разочаровывает таких акционеров, как я.
День 83
Я всё ещё жду два подробных исследования от Insights.
Я по-прежнему сомневаюсь в эффективности стратегии монетизации малого бизнеса.
Я по-прежнему сомневаюсь в эффективности корпоративных коммуникаций.
Я по-прежнему сомневаюсь в компетентности руководства.
А теперь я задам еще один вопрос Нираву Толиа и форуму Nextdoor:
Вы санкционировали выделение 100 миллионов долларов на выкуп акций NXDR.
При таких ценах чего вы ждете?
Если руководство верит в правильность выбранного направления развития Nextdoor, я хотел бы видеть, что эта уверенность демонстрируется не только словами, подкастами и пресс-релизами.
Продемонстрируйте свою позицию акционерам посредством принимаемых решений.
В конечном счете, уверенность – это не то, что руководство говорит о компании.
Всё зависит от того, на что готово руководство компании в отношении её капитала.
Следите за продолжением моего исследования проекта Nextdoor на NielFlamm.com/blog.
